金融投资报评论员 刘柯

空仓要被指责

抄底要被责怪

股市投资真的很难

今天就来说说但斌的投资之道

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今年3月，私募大佬但斌选择空仓，彼时很多人评价他“没有眼光”，上证指数尚在3400点以上，没有道理如此悲观提早“跑路”。当时但斌说，“从2021年2月开始至2022年2月，整整一年我们的A股与港股投资做得非常不好，我常常自责也经常反思、思考——投资理念交织社会环境的变化该如何进行投资取舍。”此后，上证指数最低跌到2863点。

现在，又有人责怪但斌抄底美股失败，其旗下多只重仓美股的产品净值下降非常厉害，甚至开始在预警线和清盘线附近徘徊。于是，各种挖苦声四起，有人说但斌不是在抄底而是在追高，也有人说现在去买美股还不如一直空仓。当然，更多人参与吐槽，并不是因为但斌的产品市值下降得快，而是因为他不去抄底A股反而去追高美股，眼看着最近A股强势于全球走出独立行情，而美股因为美联储大幅加息而频频大跌，一来一去之间“差距立显”。

做股市投资其实很难，特别是在一波上涨行情“大神”遍地的时候，职业投资人其实是最被看不起的。以前大家对公募基金经理熊市时照收管理费有怨言，但这些基金经理的回答却让人深思：牛市的时候我们也没涨管理费。这背后的深意是什么：是牛市时人人都是“股神”，每次下单的收益都远超相对稳健的公募基金，也没人看得起公募基金那点收益；熊市时大家都亏，不允许公募基金在“鸡脚杆上剐油”。这也说明，职业投资人很多时候是被裹挟着投资，被市场逼着去追热点。

试想如果但斌继续坚持空仓，现在也不至于又一次挨骂，空仓也不是，加仓也不是。而像但斌这样的投资大佬都容易被各种声音裹挟，更何况其他人。

在A股还会常常看到这样的情景，就是某只个股突然大涨，但前几天都不会有机构的身影，涨了一定幅度之后，机构开始出现在龙虎榜中。我们时常在想，机构为什么要去追高？其实原因很简单，不追热点没法快速提升收益，收益不提升要被基民骂。于是，披着“长线投资”外衣的机构投资者很多时候都被裹挟着去追热点、炒概念，反正资金实力雄厚，买高点就买高点，被套了就高抛低吸拉低成本。这样的操作，像不像咱们小散？

在这种急功近利的心理驱使下，浮躁的心态充斥业内，没有多少机构扎实于凝心聚力搞研究，很多公募基金要么热衷短线交易，要么出现风格漂移，科创基金甚至重仓贵州茅台，让人唏嘘不已。当然，投资是以成败论英雄，巴菲特如果不是买美股而是投资A股，可能也成不了万众瞩目的股神。A股投资者中有很多模仿巴菲特搞长线价值投资的，都以惨败告终，这也是一种悲哀。

编辑|贺梦璐 校检|袁钢 审核|秦川

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